比尔·尼格伦：一位非典型的价值投资者

以普通价格买入优秀公司和以非常便宜的价格买入普通公司一样，都是价值投资有投资价值的虚拟币。

比尔·尼格伦(Bill Nygren)是一位不拘一格的价值投资者，他尽量不被反复无常的市场变化所影响有投资价值的虚拟币。

自2000年以来，尼格伦一直在管理规模达214亿美元的Oakmark基金（OAKMX）方面发挥着关键作用，他也一如既往地寻找低估的股票有投资价值的虚拟币。但与更传统的价值投资者不同，他的价值投资方法有时更容易接受盈利增速更快的股票。

尼格伦说:“以普通价格买入优秀公司和以非常便宜的价格买入普通公司一样，都是价值投资”有投资价值的虚拟币。他已经开始考虑辞去投资组合管理职责的时间表，尽管不会很快。

几年前，他持有的股票包括亚马逊(AMZN)、优步(UBER)、奈飞（NFLX）和Adobe（ADBE），这些都不是典型的便宜价值股有投资价值的虚拟币。

尼格伦表示，在对股票进行估值时，重要的是要考虑研发、知识产权和客户获取成本等无形资产有投资价值的虚拟币。随着经济发展更多地向信息科技时代迈进，无形资产变得更加重要了。”

Oakmark基金仍持有几只成长性较高的科技股，尤其是谷歌母公司Alphabet，这是截至4月30日该基金持有的第一大重仓股有投资价值的虚拟币。

然而到2022年底，尼格伦卖掉了大部分成长股，此后将重点放在了市盈率较低的传统价值股，如花旗集团(C)、石油勘探和生产公司阿帕奇石油（APA）和达美航空(DAL)，这些股票的预期市盈率均低于10倍有投资价值的虚拟币。

他表示:“由于市场对这些有机增长率较高的公司进行了重新定价，我们深入研究了传统价值股有投资价值的虚拟币。”

罗素1000价值指数(Russell 1000 Value Index)的12个月预期市盈率为15.8倍，远低于成长型指数的27.9倍有投资价值的虚拟币。

尼格伦在执掌Oakmark基金期间取得了不俗的业绩有投资价值的虚拟币。该公司十五年的年化回报率约为15%，超过了晨星公司97%的同类基金。从过去1年、3年、5年和10年的业绩来看，它的表现也超过了大多数同类基金。晨星公司的数据显示，OAKMX股票基金的费用率为0.91%。

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晨星股票策略研究副总监托尼·托马斯(Tony Thomas)表示，多年来，尼格伦一直“相当一致地”践行他细致入微的价值投资方法有投资价值的虚拟币。

托马斯说，尼格伦卖掉了亚马逊和Adobe等公司的股票，因为这些股票的涨幅已不小，价值已经得到充分体现有投资价值的虚拟币。他认为这证明了投资过程确实有效。

尼格伦对金融和数字的兴趣可以追溯到20世纪60年代，当时他还是个在明尼苏达州长大的孩子，在当地报纸的体育版上看到了比赛的分数，这激发了尼格伦对棒球的终身热爱，如今65岁的他仍然是公司垒球队的队员有投资价值的虚拟币。这些数字也让他对投资产生了兴趣，这在一定程度上要归功于该报的股票行情榜。

尼格伦于1980年在明尼苏达大学(University of Minnesota)获得金融学学士学位，并于次年在威斯康星大学(University of Wisconsin)的应用证券分析专业获得硕士学位有投资价值的虚拟币。

在一家保险公司担任金融分析师后，尼格伦于1983年加入芝加哥的哈里斯联合公司（Harris Associates），在1990年至1998年期间担任该公司的美国研究主管并于1996年他加入了Oakmark精选基金担任经理有投资价值的虚拟币。他在2000年时开始担任Oakmark基金的投资组合经理。

《巴伦周刊》最近采访尼格伦时，他指出，尽管股市屡创新高，但这并不一定是一个警示信号有投资价值的虚拟币。

尼格伦说，他让一位同事追踪了几种假设的投资场景有投资价值的虚拟币。结果表明，在过去50年里，投资者在市场触及新高时持有投资组合而不是卖出，比卖出以后等待股市下跌再逢低买入，收益要高得多。

他说，市场创下新高“并不像人们所说的那么罕见，也不像他们说的那么危险有投资价值的虚拟币。”

除了花旗集团和阿帕奇石油，该基金还持有通用汽车（GM）有投资价值的虚拟币。尼格伦说，所有这些公司都在进行转型，并向股东返还了大量资本。

花旗集团一直在大力削减成本等举措有投资价值的虚拟币。尼格伦说，去年这家全球性银行通过普通股分红和股票回购向股东返还了约60亿美元，考虑到股价如此便宜，这是一个明智的选择。

至于通用汽车，该公司去年秋季宣布计划在现有的授权基础外，回购100亿美元股票，尼格伦预计此举将有助于提振每股盈利增长有投资价值的虚拟币。

尼格伦表示，阿帕奇石油的股价最近在30美元左右，其预期市盈率约为6倍有投资价值的虚拟币。他说:“我们认为其每股收益增长将好于市场预期，这主要得益于股票回购。”

去年，该公司的自由现金流总计为9.65亿美元，其中约三分之一用于回购普通股有投资价值的虚拟币。尼格伦认为，市场低估了该公司在苏里南的资产以及它最近收购的卡伦石油公司(Callon Petroleum)。

尽管尼格伦在近25年的时间里一直帮助管理Oakmark基金，并在哈里斯联合公司工作了40多年，但他还远未快要退休有投资价值的虚拟币。尼格伦说，疫情期间他怀念与同事面对面的交流，该公司的投资组合管理方法比过去更加注重团队合作。

他说:“我认为我的转变就是逐渐放弃一些内部责任，更多地转向我称之为外部发言人和内部导师的角色有投资价值的虚拟币。”

目前，还有更多的价值股有待寻找有投资价值的虚拟币。

文 | 劳伦斯·C·斯特劳斯

编辑 | 康国亮

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《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载有投资价值的虚拟币。英文版见2024年5月29日报道“Why This Legendary Value Manager Likes Alphabet and Citigroup Stock”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎有投资价值的虚拟币。）