医药股暴跌后反弹，医药行业到底怎么了？

8月7日，医药板块延续此前跌幅，A股由创新药概念领跌，汉商集团、丽珠集团跌停，恒瑞医药、泰格医药等个股纷纷走低；港股方面更为惨重，康诺亚-B跌近14%，康方生物跌近10%，荣昌生物跌超9%虚拟币暴跌后。

8月8日，医药股低位反弹，C金凯生科涨超10%，北陆药业涨超8%，神奇制药涨超7%，永安药业涨超5%虚拟币暴跌后。

近日医药股的走软与重拳出击的反腐风暴有着密切联系：7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治虚拟币暴跌后。在消息公布后至今的6个交易日内，医药生物板块市值蒸发近3000亿元，贝达药业、恒瑞医药等巨头跌超20%。

反腐风暴席卷医药板块

持续回调的医药板块近日再遭重挫，自7月31日以来，医药板块便接连下挫虚拟币暴跌后。截至8月2日收盘，港通医疗近三个交易日大跌超20%，恒瑞医药、人福医药、贝达药业等多只个股下跌超10%。

受整个板块回调影响，医药主题基金也集体遭遇重挫虚拟币暴跌后。据Wind数据统计，7月31日和8月1日两个交易日，累计跌幅前20的基金中有16只是医药基金，其中8只基金下跌幅度超5%，部分产品的跌幅已经近10%。

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市场普遍认为，近期医药板块的大跌，与监管部门接连发出的医药反腐强信号密切相关虚拟币暴跌后。7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治；在稍早前的7月21日，国家卫健委官网报道，国家卫生健康委会同教育部、公安部等多部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

光大保德信基金指出，此次医疗反腐的会议是由中央纪委国家监委发起，级别较高，预期后续的力度相比往年会加大，短期可能对板块估值有压制，或是增加高销售费用率和高市场推广费用占比的公司的风险虚拟币暴跌后。

近期，多家上市公司和拟上市公司已经牵涉其中虚拟币暴跌后。7月30日，赛伦生物实际控制人之一、董事长范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查；7月初，卫宁健康实际控制人、董事长周炜因涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置；此外，汉王药业因销售费用问题倒在了IPO路上，2020年至2022年，汉王药业销售费用均接近3亿元，占当期营业收入的比例近四成。

反腐已经是医药行业的常态化动作，板块大跌是市场的过度悲观反应虚拟币暴跌后。

医药跌至历史“地板价”

自从2021年初“核心资产”破灭后，医药板块就迎来了旷日持久的调整，当中虽偶有起伏，但仍无碍向下的走势虚拟币暴跌后。自从去年10月末触底后，反弹的势头渐起，但近期再度升级的医药反腐压制了回暖的趋势。

7月21日，国家卫健委发布消息称，近日，国家卫健委联合国家医保局、公安部、市场监管总局在内的9大部门召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作虚拟币暴跌后。会议强调，针对医药领域生产、供应、销售、使用、报销等重点环节和“关键少数”，深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理，进一步形成高压态势，一体推进“不敢腐、不能腐、不想腐”。

值得一提的是，在消息发布的次日，医药板块并没有受到影响，中证医药指数反而上涨了0.57%虚拟币暴跌后。

7月28日，中央纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治，会议指出，要深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理虚拟币暴跌后。加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。受此影响，医药板块随即开启了下跌走势。wind数据显示，7月31日至8月7日，医药生物板块市值蒸发超2976亿元，其中8月7日一天就缩水1937亿元。

作为中证医药指数的第一大权重股恒瑞医药在6个交易日内已经跌超20%，市值折损了超600亿元，贝达药业则跌超23%；但也有个股较为抗跌，如康龙化成涨超9%，同仁堂、药明康德等涨超6%，东阿阿胶、片仔癀等中药股也取得了正收益虚拟币暴跌后。

经历了漫长的季节，截至8月7日，中证医药指数估值已经跌到了历史“地板价”，目前平均市盈率仅有26.27倍，处于过去十年间2.73%分位点；市净率也只有3.45倍，位于4.87%分位点虚拟币暴跌后。

有业内人士认为，此次医药领域反腐，影响最大的有三类产品：1、几百上千万的大型医疗设备；2、平价量大的药品、器械；3、进价便宜，售价贵，利益空间大的品种虚拟币暴跌后。

促进医药行业更好发展虚拟币暴跌后，行业存在修复空间

泥沙俱下的背景下，医药龙头恒瑞医药（600276）也被卷入“医药反腐”传言虚拟币暴跌后。

从摸象的数据上可以看到恒瑞医药风险指数为44，价值指数为66，属于高价值低风险的股票虚拟币暴跌后。

数据来源：摸象APP

作为国内化学制药的龙头，恒瑞医药整体的数据都是好的，只是在现金流和估值方面有一些风险需要注意虚拟币暴跌后。

数据来源：摸象APP

恒瑞医药方面向回应称，传言不属实，公司及下属分子公司、及所有派驻机构没有该情形，公司已向公安机关报案，并得到受理虚拟币暴跌后。

关于合规治理，恒瑞医药方面表示，其依托于“合规管理委员会-合规管理委员会办公室-各级合规部门”管治架构，以及《江苏恒瑞医药股份有限公司合规管理实施办法》等内部制度，持续开展合规管理工作虚拟币暴跌后。

“其中，合规管理委员会在董事会领导下，负责公司合规管理战略规划和重大制度的统筹实施；合规管理委员会办公室是合规管理归口部门，负责组织、协调、监督公司合规管理工作，指导、监督、考核公司各部门、分（子）公司合规管理工作；各部门、分（子）公司根据风险等级及实际情况设立合规管理部或专职合规管理人员或兼职合规管理人员，负责相应领域的日常合规管理工作虚拟币暴跌后。” 恒瑞医药方面介绍。

恒瑞医药方面指出，医药反腐有助于医药行业健康化、规范化、高质量发展虚拟币暴跌后。恒瑞将始终严守合规底线，以高标准、严要求，全方位打造合规文化，促进公司健康可持续发展。

对于，近期多家药企的股价大跌，有业内相关人士透露，医药反腐或会影响一部分药品销量虚拟币暴跌后。

不过，业内更多观点认为，影响的部分药品销量更多是不具临床价值，或者涉及的药品滥用，医药反腐力度加大有利于让真正具备临床价值的药物被更多使用，而不是因为相关采购腐败，“让劣币驱逐良币”虚拟币暴跌后。

IPO方面，近期，上交所也围绕“医疗IPO企业开展销售推广活动”向中介机构提出四大关注要点，一是各类推广活动开展的合法合规性；二是各类推广活动所涉各项费用的真实性和完整性；三是各类推广活动相关内控制度的有效性；四是经销商、推广服务商同发行人及其关联方的关联关系及交易公允性虚拟币暴跌后。

医药反腐还在继续，不过，西南证券观点认为，医药短期无需过度悲观，建议底部区域逐步加大配置虚拟币暴跌后。

“短期来看，医疗反腐或将影响销售合规性较差的中小型药企以及非临床必需的利益品种，短期药械新品种入院节奏可能存在季度递延情况，尤其是临床获益较少、价格虚高、渠道空间大的品种虚拟币暴跌后。”

“长期来看，未来合规销售有望成为常态，有利于临床必需且真创新的品种，有望进一步推动行业持续良性创新发展虚拟币暴跌后。”

多家药企称医药反腐利于行业健康发展

反腐重锤之下，二级市场下跌之外，真真假假的消息也充斥市场虚拟币暴跌后。自8月2日以来，恒瑞医药多次陷入“办事处被端”的消息中。8月7日，恒瑞医药再次回应称，公司及下属分子公司、所有派驻机构没有网传情形，二级市场短期股价波动受多重因素影响，公司日常经营管理和业务状况一切正常。

短期来看，医药反腐令当下行业气氛变得紧张，但从多家上市公司的回应来看，大部分公司认为，长期来看，医药反腐利于行业的健康发展虚拟币暴跌后。

反腐不会长期影响行业需求

那么虚拟币暴跌后，此次反腐风暴对医药板块的影响到底有多大？是利空还是利好？是短期情绪冲击？还是长期产业发展的转折？

市场容易将医疗反腐与此前限制“三公消费”冲击白酒行业进行类比，但两者有本质区别，医疗反腐并不会长期影响行业需求虚拟币暴跌后。

医疗需求具有很强的刚需属性，不管是药品、耗材、设备还是诊疗需求不会因为反腐消失，即使短期因为反腐力度过大导致波动，一般也会迅速恢复虚拟币暴跌后。以2012年为例，当年医疗反腐是历年力度最大的一次，医药板块只有1个季度受到短暂影响，之后迅速恢复正常并回补需求，预计本次也不会例外。

从业绩影响来看，和集采压缩企业出厂价不同，长期医疗反腐会降低企业多余销售费用，促进公平竞争虚拟币暴跌后。回顾上半年，医疗反腐力度已经很大，但上市公司的业务上半年受反腐的影响目前看起来相对有限，该情况也可以作为预计下半年持续的医疗反腐对上市医药企业业绩的影响的参考因素之一。

从估值上看，医药板块的估值仍在较低的位置，与前两年集采情绪发酵之时医药普遍高估值也不同虚拟币暴跌后。因此，医疗反腐对业绩和估值层面的影响或远小于集采，短期可能对板块估值有压制，从长期来看可能对辅助用药及同类替代品较多的产品放量有影响，真正有临床治疗价值、格局好的药械产品有望提升份额。

短期来看，本轮反腐将打击、清退部分运营不合规的企业，但对合规较严格的龙头药企和械企来说影响有限；长期来看，医药反腐有望进一步扭转医药医疗行业重销售、轻学术的现状，减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好行业的长期健康发展虚拟币暴跌后。

摸象观点：综上可见，市场对于医疗反腐的看法并不完全悲观虚拟币暴跌后。反映到资金面上，根据交易所数据统计，医疗ETF（512170）7月份额净增41.62亿份，份额增量在全市场451只行业主题ETF中高居首位，此外，创新药ETF(159992)的规模在8月1日突破100亿份，可见市场资金对于医疗板块的后市仍有信心。