「全球上市公司股票」的最大「金主」, 或将增加「私募股权配置 | IIR

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IIR此前曾多次介绍过，全球最大的主权财富基金之一——由挪威银行投资管理公司(NBIM)负责运营管理的超1.37万亿美金（约合9.4万亿元人民币，IIR依据其官网实时更新的规模数据换算）挪威政府全球养老基金（Norway’s Government Pension Fund Global ，简称GPFG），此前重仓公开市场股票，尤其是美股；事实上，GPFG是全球持有公开市场股票价值最大的单一投资者，拥有全球所有上市股票市值的大约1.5%美股涨幅最大的股票。

如今，挪威政府全球养老基金的监管部门，正在评估是否应该让其参与未上市企业的股权投资，如成功“获准”，这将是该基金的另一个全新资产类别（目前配置4类资产，见下文）美股涨幅最大的股票。

“挪威政府全球养老基金”简况

1969年，世界上最大的海上油田之一在挪威海域被发现，挪威迅速步入发达国家行列美股涨幅最大的股票。为维持经济的可持续发展，1990年挪威议会通过第39号法案，决定组建挪威石油基金（The Petroleum Fund of Norway），对油气产业的丰厚利润进行投资。此后，随着挪威人口老龄化程度的不断加深，以及石油预期收入的降低，挪威政府将挪威石油基金纳入政府退休基金体系，并于2006年正式更名为挪威政府全球养老基金（Government Pension Fund Global）。

2010年前后，挪威政府全球养老基金才开始增加房地产领域的配置（2011年第一笔房地产投资在伦敦）；2012年，挪威财政部宣布，计划逐步将持有的欧洲市场资产份额降至40%左右，并计划将新兴市场的投资增加到10%；2017年起，引入新的管理模式，挪威央行能在授权范围内决定房地产领域的投资（非上市房地产投资组合占投资组合的7%）美股涨幅最大的股票。

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目前，IIR据官网最新数据，挪威政府全球养老基金在全球70个国家，投资了9228家公司，自1998年以来，该基金的年回报率为5.7%美股涨幅最大的股票。

2021年，挪威政府全球养老基金在公开市场股票的配置占比高达72%（截至2021年年末统计的财报数据），美股占比44.7%（科技股为主）；2022年，挪威央行投资管理机构（NBIM）的年报显示，其管理的超1.2万亿美元（当前折合约1.21万亿美元）挪威政府全球养老基金，亏损14.1%，约16370亿克朗（当时约合1640亿美元，当前约合1588亿美元、1.13万亿元人民币），打破2008年的亏损记录（6330亿克朗），在美股和科技股方面，“很受伤”美股涨幅最大的股票。

比较“庆幸”的是，经IIR查询，曾是瑞信（Credit Suisse）前十大股东之一的GPFG，在去年年末时，已减至仅持股1.49%，市值约1.78亿美元（持股及市值数据IIR查询自NBIM年报相关资料，此外，今年年初NBIM仍在继续减持瑞信）美股涨幅最大的股票。

刚刚过去的3月31日，挪威财政部提交并发布的一份《2023年政府养老基金白皮书》显示，挪威政府全球养老基金目前可以投资于非上市房地产市场，及非上市的可再生能源基础设施，但一般不允许投资于非上市公司股权美股涨幅最大的股票。由Ulf Sverdrup主持的委员会讨论了投资非上市企业股权的各种特征，2023年3月27日，挪威央行收到的一份信件中，被要求考察评估投资非上市股权的各个方面，作为财政部进一步决策的基础。

事实上，这并不是挪威政府全球养老基金第一次讨论或请求政府部门，允许其进行非上市企业的股权投资美股涨幅最大的股票。2018年时，它就曾提出，投资私募股权将提高回报，但当年的晚些时候被财政部否决，主要理由是：不透明，且费用高昂，财政部希望，该基金坚持高透明度和低投资管理成本等管理原则。

不过此后，挪威政府全球养老基金开放了配置未上市的基础设施资产，主要是可再生能源基础设施美股涨幅最大的股票。

2021年4月，NBIM宣布，挪威政府全球养老基金完成了对非上市可再生能源基础设施的首次投资（位于荷兰的风电项目）美股涨幅最大的股票。

全球上市公司的最大单一金主

据彭博社的报道，NBIM早在今年1月5日的一封信中就表示，全球上市公司的数量已经趋于平稳，而在美国、英国和欧元区等发达市场，这一数字正在下降美股涨幅最大的股票。最重要的是，如今的上市公司，通常比以往更“老”，规模更大。

越来越多的迹象表明，非上市市场正在创造更大的价值（“We’re seeing more and more indications that a larger share of value creation is taking place in the unlisted market” ），仅仅投资上市公司，似乎意味着他们错过了公司上市前价值创造的那一大部分美股涨幅最大的股票。应该考察评估，基金的投资策略是否应该顺应这些趋势，并讨论非上市公司的股权，是否应该被纳入基金投资范围。

而据路透社的最新报道，挪威财政部长Trygve Slagsvold Vedum 表示，这一次，挪威政府全球养老基金是否能增加这个新的资产配置类别，还取决于政府和议会，可能明年提交议会审议美股涨幅最大的股票。

话说回来，虽然挪威政府全球养老基金至今也未参与私募股权市场，但这个在全球股票市场重仓的最大主权财富基金之一，其2022年的年报及相关资料显示，持有的9228家全球上市公司中，美国公司有1990家（数量占比21.5%），中国公司有694家（数量占比7.5%），数量排名全球第三位（次于日本的1533家）美股涨幅最大的股票。

以下，IIR还是整理列示了截至2022年末，挪威政府全球养老基金持有的市值在1亿美元以上的62家中国上市公司列表，太多熟悉的名字，仅供感兴趣的朋友们参考美股涨幅最大的股票。