专访富邦基金管理(香港) 董事总监：从高股息产品入手，布局香港ETF生态圈

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吴方俊先生在财富管理行业拥有超过24年经验，先后任职于跨国基金公司、第三方理财及银行等金融机构，现于富邦基金管理(香港)担任董事总监，主要职责为集团于香港设立资产管理据点美股的股息率。吴方俊先生为证监会1、4、9号业务负责人员，持牌人号码AFG500。

据港交所官网数据，截至2021年底，香港ETF市场的资产管理规模达到550亿美元，创下历史新高，较2019年增长超25%美股的股息率。在全球经济动荡的局势下，股市波动剧烈，此时ETF成为很好的缓冲器，可以助益投资者实现更加稳健的收益水平。

富邦集团是总部位于中国台湾的金控集团美股的股息率。富邦基金管理(香港)为旗下主要布局香港的基金管理公司。2020年富邦基金管理(香港)开始为零售投资者提供投资管理服务，并于2021年进军ETF市场。近日，富邦基金管理(香港) 董事总监吴方俊做客富途「逸会厅I&E Talk」，就香港ETF发展现状、生态模式、未来前景等展开探讨。

富途安逸是富途旗下企业及机构服务品牌，提供贯穿企业上市前后的全流程服务，包括一站式ESOP期权管理解决方案、港股美股IPO分销*、机构交易等核心服务*美股的股息率。「逸会厅I&E Talk」是富途安逸发起的深度访谈类栏目，希望通过对话新经济企业创业者、一二级市场专业投资者，探究不同视角对同一细分领域的发展现状及未来前景的多角度解读。

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富途安逸：你认为中国台湾和中国香港的ETF生态圈有什么不同美股的股息率？

吴方俊：香港的ETF市场起步较早且平稳发展，而台湾的ETF市场则是过去7-8年才开始迅速增长美股的股息率。发行商以本地金融机构为主，并建立了一个独特的生态圈。相对来说，台湾的ETF市场，本地散户及寿险公司非常活跃，ETF既是散户们非常热门的交易和存股对象，也是寿险公司积极作为资产配置的工具。

从台湾集中保管结算所的统计数据(截至2022年12月23日)可见，前十大最多投资者持有的台湾上市ETF中，持有人数皆超过10万，其中最大的一档持有人数更超过86万；而据台湾证券交易所的数据(截至2022年12月23日)更可以见到，今年以来台湾上市成交最活跃的十档ETF中，既有大盘指数产品，也有杠杆反向、高股息、商品期货及主题产业，当中皆不缺本地散户的积极参与美股的股息率。寿险公司持有ETF则主要是集中在债券类。据媒体报导，台湾上市的债券ETF，有超过90%的资金来自寿险公司。

香港的ETF市场，则是一个更开放，而面对全世界竞争的市场，香港的ETF发行商有中资、美资、韩资、欧资等；而富邦作为台资，也希望凭借在台湾ETF市场的耕耘经验，为香港的ETF市场带来新的元素，并在香港ETF市场占据一席之地美股的股息率。香港ETF市场的交易量及规模过去都是高度集中在数只ETF，机构更具主导地位，但随着近年业界积极进行投资者教育，散户参与ETF的程度也有所上升，但活跃度相比台湾仍有很大一段距离；而香港的优势是有更大的潜力覆盖大中华地区，由此成为中、西方的桥梁，今年中以沪港通、深港通的机制下启动的ETF互通便是一例。

富途安逸：台湾ETF市场散户的参与度非常活跃美股的股息率，你如何看待这个现象？香港有什么可以借鉴的地方？

吴方俊：首先，可能是一个存股的概念，在台湾，很多证券公司平台都有提供定期定额投资ETF的机会，令ETF成为一个很热门的累积财富工具美股的股息率。而在ETF的首次发行期，台湾的券商参与度也非常高，ETF发行商的业务增长与券商的业务增长牢牢绑在一起。此外，台湾的高股息ETF是一个非常重要的板块，合共规模数千亿台币计，令ETF成为一个保存财富的长期投资工具。而网络媒体方面，台湾有很多专门研究分析ETF的网红频道，对ETF在散户市场的推动都有重要的助力，这些都值得香港参考以至借鉴。

富途安逸：台湾高股息ETF市场的规模较香港大数十倍美股的股息率，请问是什么原因？

吴方俊：其实香港的投资者及台湾的投资者对收益型产品都是有庞大的需求，这点从零售市场的基金的销售数据可见一斑美股的股息率。而台湾的高股息ETF市场特别庞大，供应面来看是因为台湾股票的股息向来在全球处高档，需求面则是与过去数年业界的积极推广教育有很大的关系，令投资者对高股息ETF的需求出现爆发式的增长，而且将高股息ETF视为累积财富的核心工具，继而推动业界在高股息ETF产品种类及策略有了很多创新，从而又创造了更多的需求。

富邦基金(香港)在这方面也将持续耕耘，继续深化高股息ETF产品的开发，并希望将一些在台湾有价值的产品开发、推广以至投资者教育的经验带来香港美股的股息率。在高股息ETF的投资者教育方面，其中一个就是填息率的概念。在台湾，无论是高息股还是高息股ETF，都可以很容易在财经媒体找到填息的数据。所谓填息，即在除息后要多少天才能够升回除息前的价格。这点很重要，因为一只高息股或高息股ETF，派完息而没办法填息的话，那高股息就完全没有意义，只是从投资者的左口袋转去右口袋。

富途安逸：在十月的时候美股的股息率，你成功预测港股的低位是要见14,500点，请问当时你的逻辑为何？对2023年的展望又如何？

吴方俊：港股近年的表现的确令不少投资者失望，而在十月时，我也没有水晶球能预测港股出现这样的反弹美股的股息率。但从过去四十年的统计数据分析，当恒生指数的市盈率到达8倍左右，之后一年、三年的平均回报约90%至1.4倍，三年的获利机会率更达100%。而当时我的计算就是，恒生指数的市盈率(官方数据)跌至8倍，就大约是14,500点的位置。至于2023年的预测，我相信的是，市场永远都是一个周期，近十多年来港股跑输全球市场，看起来令人绝望，但站在2010年看之前的十年，美股同样是有波幅无升幅，但之后却展开了一个辉煌而持续的大牛市。

再和大家分享一个数据，港股(恒生指数)的股息率在今年10月底已超过4.5厘，而在过去25年来，港股股息超过4厘只出现过几次，分别是98年的金融风暴、2003年的非典、2008-2009年的金融海啸、2015-2016年的人民币贬值与英国脱欧危机、2018年的中美贸易战开打、2020年的新冠肺炎爆发，这些危机如能勇敢入市，之后短时间内的回报都非常可观；这次是否会相同，从11月的港股亮丽表现来看，暂时而言似乎还是比较准确的美股的股息率。