长城策略：全球市场大幅反弹或正经历拐点

上周市场摘要

欧美股票市场在通胀放缓预期下 美股大盘指数。美国市场方面，大盘指数出现分化，科技股权重较高的纳斯达克指数上涨 3.31％ ；与之相对，道琼斯工业指数下跌 0.15％ ；欧洲主要 市场指数全面上涨，德国 DAX 指数与法国 CAC40 指数分别上涨 2.06％ 与 1.93％ 。

A 股市场涨跌各异，风格开始逐渐转移美股大盘指数。大盘指数上证 50 与沪深 300 分别下跌 2.19％ 与 0.95％ ，偏中大盘指数中证 500 上涨 1.48％ ；小盘指数中证 1000 上涨 2.79％ 。

风格指数方面，上周成长风格涨幅居前，上涨 1.96％ ，成交额相对于基准微增 0.38％ 美股大盘指数。金融风格指数下跌 1.90％ ，成交额相对于基准下降超 8 个百分点。

北向资金净流入 341.79 亿元，继续保持净流入态势；南向资金净流出 150.61 亿元美股大盘指数。

债券收益率全线下降美股大盘指数。1年期国债收益率较前一周下降10.7bp至2.61％，5年期国债收益率较前一周下降1.4bp至2.51％。

总结来看，美国强劲的非农数据给美国加息放缓预期增加了较大的不确定性，美元指数的下跌趋势或将反转，美股市场依托预期的逼空行情有可能戛然而止美股大盘指数。在此背景下，持续大幅净流入的北向资金或将随着人民币升值潮的结束而反转，以MSCI A50指数为代表的蓝筹股可能承压。

风险提示：股票市场风险、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、基金业绩风险等美股大盘指数。

1. 全球股票市场回顾

1.1 欧美市场

上周，欧美股票市场在通胀放缓预期下 美股大盘指数。 美国市场方面，大盘指数出现分化，科技股权重较高的纳斯达克指数上涨3.31％；与之相对，道琼斯工业指数下跌0.15％；欧洲主要 市场指数全面上涨，德国DAX指数与法国CAC40指数分别上涨2.06％与1.93％。

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1.2 亚太市场

上周亚太发达国家市场涨跌各异，其中日经225指数上涨0.46％，韩国综合指数下跌0.15％，恒生指数下跌4.53％美股大盘指数。发展中国家市场涨跌各异，胡志明指数下跌3.84％，印度SENSEX30指数上涨2.96％。

2. 内地股票市场回顾

2.1 股票指数涨跌幅

上周A股市场涨跌各异，风格开始逐渐转移美股大盘指数。大盘指数上证50与沪深300分别下跌2.19％与0.95％，偏中大盘指数中证500上涨1.48％；小盘指数中证1000上涨2.79％。

2.2 股票指数及市场整体成交额

以前四周日均成交额为基准，上周，A股主要股指日均成交额全线上涨美股大盘指数。整体来看，中小盘指数的成交额涨幅明显高于大盘指数。创业板指与中证1000指数的成交额较基准上涨44.81％与37.68％。

从国内沪深两市成交金额来看，沪深两市上周成交金额五日基本呈上涨趋势美股大盘指数。其中最新交易日成交金额为9147亿元，相比最近250个交易日成交金额最大值13627亿元下降4480亿元。

2.3风格指数

风格指数方面，上周成长风格涨幅居前，上涨1.96％，成交额相对于基准微增0.38％美股大盘指数。金融风格指数下跌1.90％，成交额相对于基准下降超8个百分点。

2.4 行业指数

2.4.1周期

周期板块方面，国防军工受益于中航电测复牌，上涨幅度达3.86％，成交额相对基准上升18.38％美股大盘指数。

2.4.2 消费

节后第一周受益于春节期间美股汽车板块的涨幅，汽车指数上涨5.72％，成交额较基准上升15.82％美股大盘指数。

2.4.3成长

计算机指数受益于信创产业链，上涨4.80％，成交额较基准上升21.29％美股大盘指数。

2.4.4金融

金融板块行业全线下跌，房地产、非银金融下跌0.74％、2.28％美股大盘指数。

2.5 南北资金流动

北向资金方面，上周北向资金继续大幅流入341.79亿元，但上周五单日净流出42.46亿元，结束了连续17个交易日的净买入美股大盘指数。南向资金净流出150.67亿元。

按照申万一级行业分类来看，近一月以来电力设备行业净流入排名居前，净流入额达到279.28亿元；煤炭行业净流出额排名居前，净流出15.44亿元美股大盘指数。

3. 国内债券市场

上周， 债券收益率全线下跌美股大盘指数。1年期国债收益率较前一周下降10.7bp至2.61％，5年期国债收益率较前一周下降1.4bp至2.15％。

来源：券商研报精选